PG娱乐电子国金证券股份有限公司近期对劲仔食物举办磋议并颁发了磋议讲演《若何对付“大包装”战略发展时机？》，本讲演对劲仔食物给出增持评级，以为其方针价位为13.47元，而今股价为11.39元，预期上涨幅度为18.26%。

　　公司为鱼成操行业龙头，自执行大包装战略此后，新渠道放量鼓动功绩高增， 22 年/23Q1 公司收入同比拉长 32%/68%；归母净利润同比拉长 47%/95%。 2023 年 2 月， 公司非公拓荒行 2.85 亿元（4789.92 万股， 刊行价 5.92 元/股）， 重要用于湘卤韵味食物智能分娩项目（估计新增产能 1 万吨，加入 2.2 亿元）。

　　上市后政策安排，世界化历程加快。 20 年上市后引入高端人才，加强股权饱动，首轮方针就手实现，新一轮饱动方针锚定 23-25年收入/利润年复合 25%拉长。出售层面偏重主题经销商及终端售点征战，加强产物显现、擢升品牌现象。 21 年针对上风墟市发展“万店分列”专案，有用擢升经销商单点产出，同时辐射弱势区域，加疾世界化扩张历程。

　　海味赛道发展潜力大，大单品战略以点带面。 1）韵味幼鱼： 据公司 IPO， 息闲鱼成操行业 2020 年零售总额约 200 亿元，估计 2030年将抵达 600 亿元。公司为行业龙头， 22 年出售额破 10 亿元， 咱们估计 23-25 年收入 CAGR 约 20%。 2）韵味豆干、肉干：据欧睿，韵味零食范畴大、增速疾且聚集度低， 2020 年豆成品/肉成操行业范畴差异为 168 亿元/731 亿元PG娱乐电子，他日 5 年 CAGR 为 7.9%/9.1%。估计 23-25 年收入增速略疾于行业， CAGR 约 10%食品。 3） 鹌鹑蛋： 22年研发上市， 处分了噎口和蛋壳残留等题目， 正在内部最疾发展为“亿元单品”，估计 23-25 年收入 CAGR 约 60%。

　　大包装战略行之有用，多渠道结构时间到来。 1）商超： 空缺墟市较多，具备铺货逻辑。 21H2 推出大包装产物，加大品牌显现同时擢升客单价， 22 年大包装出售额约 4.4 亿元（同比+76%）。 2）畅通： 根本盘妥当，高质料拉长。目前公司经销商单点产出相较卫龙、盐津等企业有较大擢升空间。 希望受益于终端网点笼罩度擢升、招商质料优化。 3）零食专营： 渠道盈利凸显，互帮确定性强。该业态 22 年末约 1 万家，估计 23 年翻倍拉长食品，远期看 5 万家。 4）电商： 团队灵巧变通， 争先行业结构。 22 年借帮抖音直播起量，线%。 他日正在主流电商、 B2B 仍具备高增潜力。

　　限售股解禁危机、 股权质押危机、新品扩充不足预期危机、原资料价钱颠簸危机、渠道拓展不足预期危机

　　证券之星数据中央遵照近三年颁发的研报数据算计，浙商证券杨骥磋议员团队对该股磋议较为长远，近三年预测切确度均值高达93.77%，其预测2023年度归属净利润为节余1.79亿食品，遵照现价换算的预测PE为28.25食品。

　　该股近来90天内共有16家机构给出评级，买入评级13家，增持评级3家；过去90天内机构方针均价为16.22。遵照近五年财报数据，证券之星估值了解器械显示，劲仔食物（003000）行业内角逐力的护城河较差，节余才力通常，营收获长性优异。财政相对强壮，须合切的财政目标搜罗：应收账款/利润率近3年增幅。该股好公司目标3星，好价钱目标2.5星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标边界：0 ~ 5星，最高5星）

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